AMSTERDAM (Dow Jones)–SNS Securities, dochter van SNS Reaal nv (SR.AE), publiceert vrijdag zijn beleggingsvisie en aandelenselectie voor de tweede helft van 2011, waarbij het effectenhuis ervan uitgaat dat tal van Nederlandse bedrijven zullen weten te profiteren van elkaar versterkende positieve economische ontwikkelingen.
De bedrijven waarvan de aandelen er volgens SNS de komende zes maanden het best voorstaan zijn: ASMI nv (ASM.AE) en Koninklijke Boskalis Westminster nv (BOKA.AE), Randstad Holding nv (RAND.AE) en Koninklijke TenCate nv (KTC.AE) in de macroselectie; HES Beheer nv (HES.AE), Kendrion nv (KENDR.AE) en LBi International nv (LBI.AE) in de categorie small/midcaps; en CSM nv (CSM.AE), Koninklijke Vopak nv (VPK.AE) en Wolters Kluwer nv (WKL.AE) in de categorie defensief.
SNS gaat er vanuit dat de problemen met Griekenland binnen de perken blijven. Het effectenhuis spreekt in dit verband van een positieve vicieuze cirkel, waarin banengroei (wereldwijd, met wat lagere waarden voor de Verenigde Staten) en economische groei elkaar versterken.
Bij het bepalen van de Top Picks voor de tweede helft van het jaar is SNS uitgegaan van een aantal hier onder genoemde macro-economische verwachtingen. Naast de macro en small/midcaps selectie, heeft SNS dit halfjaar een selectie defensieve aandelen toegevoegd in plaats van de Evergreen categorie.
De aandelen in de Macroselectie zijn gekozen vanwege hun hoge conjuncturele gevoeligheid, een hoger dan gemiddeld activiteitenniveau in opkomende markten of markten die vanwege de huidige fase van de economische cyclus een sterke groei zullen doormaken.
De selectie van small/midcap-aandelen is gebaseerd op de criteria zoals ze gelden voor de macro-aandelen, aangevuld met ondernemingsspecifieke redenen.
Voor beleggers die een sombere blik hebben qua vooruitzichten voor aandelen markten hebben is de Defensieve selectie toegevoegd. Bedrijven in deze categorie zijn actief in defensieve sectoren of hebben een leidende positie in niche markten die in mindere mate geraakt worden door een eventuele recessie dan andere sectoren.
Het aandeel ASMI heeft volgens SNS een opwaarts potentieel van 50%, op basis van het koersdoel van EUR39,00. Het bedrijf zal ook in 2012 gezonde markt ervaren, ofschoon er wel rekening wordt gehouden met en, zij het tijdelijke vertraging.
Boskalis zal in 2011 nog druk op de winstgevendheid zien, maar tegelijkertijd ook verbetering van de resultaten in 2012 en 2013. SNS wijst in dit verband op meer vraag naar energie, groeiende wereldhandel, bevolkingsgroei en klimaatverandering.
Randstad is recent in de visie van SNS onterecht afgestraft gezien de sterke bedrijfsleiding, en de trends in demografie en de economie. Het beschikt daarmee over sterk vermogen de kasstroom te laten groeien. Het koersdoel is hier EUR50,00.
Bij TenCate, de laatste in de categorie Macro, wordt volgens SNS het groeipotentieel onderschat. De onderneming is sterk gepositioneerd in vrijwel alle ketens waar het actief in is. Het advies luidt buy met een koersdoel van EUR40,00.
HES kent goede vooruitzichten voor de middellange en lange termijn op basis van een groei in de vraag naar kolen. HES is een dominante partij in de haven van Amsterdam en Rotterdam als het gaat om de kolenmarkt. Bovendien zijn er plannen om de positie in vloeibare lading te vergroten. Het aandeel heeft bij SNS een buy-advies met een koersdoel van EUR43,50.
Kendrion heeft zijn marktpositie ia overnames verstevigd, waarmee het bedrijf ook een groeimomentum heeft gegenereerd. Hier luidt het advies buy.
LBi zal profiteren van de groeiende investeringen in online-activiteiten, aldus SNS. Deze ontwikkeling is volgens SNS nog niet in de koers meegenomen. Het advies is buy met een koersdoel van EUR2,85.
CSM staat op het punt een aantal activiteiten commercieel te lanceren, terwijl andere takken op een gezond niveau zich ontwikkelen. Het advies voor het aandeel luidt buy met een koersdoel van EUR30,00.
Het aandeel Wolters Kluwer noteert met een korting ten opzichte van zijn peers. Het bedrijf zal in de visie van SNS kans zien ook na 2012, wanneer zijn kostenbesparingsprogramma afloopt, de marges te laten oplopen. De vraag vanuit de VS groeit. Het advies luidt accumulate met een koersdoel van EUR19,00.
Vopak tot besluit heeft een aantal belangrijke overnames gedaan, welke nog niet in de waarderingen zijn meegenomen. Het aandeel is daarmee volgens SNS ondergewaardeerd. Het advies luidt buy met een koersdoel van EUR43,00.
Toen SNS eind 2010 de Top Picks voor de eerste helft van 2011 presenteerden was SNS voor het eerst in lange tijd weer positief gestemd. Gedurende de eerste paar maanden waren de ontwikkelingen op de beurzen ook positief, met een 14% stijging van de AEX.
Maar, zo geeft SNS vrijdag aan, vertragende economische indicatoren, samen met de hoge olieprijs en problemen rondom Griekenland hebben er voor gezorgd dat de koerswinsten weer zijn verdampt.
Beleggers zijn volgens SNS op dit moment duidelijk bezorgd over een groeivertraging, terwijl men ook bezorgd blijft over de problemen rondom Griekenland en enkele andere landen, voornamelijk Ierland en Portugal.
Azie is volgens SNS een belangrijke groeimotor en vooral China, waar langzaam maar zeker een thuismarkt ontstaat die de vraag naar buitenlandse producten verder laat stijgen.
Gegeven de verwachtingen van SNS voor de economie en het feit dat aandelenwaarderingen op dit moment aantrekkelijk zijn in vergelijking met historische waarden denkt het team van SNS dat beleggers binnenkort zullen inzien dat het glas niet half leeg is, maar half vol. "Deze veronderstelling verklaart dan ook waarom wij positief zijn over aandelen in de 2e helft van 2011", aldus SNS.
Vanaf 2003 tot 2010 heeft SNS met de Top Picks een cumulatief rendement gegenereerd dat ongeveer 63% hoger ligt dan het rendement op de best renderende Nederlandse index, de smallcap ASX-index.
Inloggen
Registreren
Zoeken 
Dit Bericht Afdrukken 
6
. We'll see…
Loading...